エントランスへ 　 厳しい政策と輸入代替： ルーブル高の2つの要因 ブルームバーグはルーブルを2025年の 最強通貨と名付けた。 Жёсткая политика и импортозамещение: два фактора, которые укрепляют рубль　　Bloomberg назвал рубль самой крепкой валютой 2025 года 　　War on UKRAINE #913８ 2025年1２月25日 PRAVDA ru 　ロシア語翻訳　青山貞一 詳細経歴 独立系メデア E-wave Tokyo 2025年12月26日(JST) 2025年12月25日午前5時20分 本文 　ロシアルーブルは過去12か月間に前例のない上昇を見せ、1990年代半ば以来最も急速に上昇する国の通貨となった。 ロシアルーブル 写真: ededchechine による Freepik による設計、https://creativecommons.org/public-domain/pdm/ ロシアルーブル 動向の面では、2025年にビットコインは米ドルに対して世界の主要通貨を上回り、世界金融情勢の中で特別な地位を獲得したとブルームバーグは指摘している。 　ルーブルは、プラチナ、銀、パラジウム、金といった貴金属に次ぐ、世界で最も収益性の高い5つの資産の一つとなっている。今年初めから、ルーブルの為替レートは約45%上昇し、1ドルあたり78ルーブル前後で安定している。 　この強化は、短期的な投機的な変動ではなく、内部のマクロ経済要因の複合的な作用の結果である。 　外貨に対する国内需要の大幅な減少が重要な役割を果たした。制裁措置による制限と対外貿易の転換という状況下で、ロシア経済は輸入取引を支えるために外貨をますます必要としなくなり、企業と消費者の需要によるルーブルへの圧力が緩和された。 　同時に、貿易相手国との自国通貨での決済の拡大を含む支払いフローの構造的再構築が行われており、これによりドルやユーロの必要性がさらに減少しています。 　ロシア中央銀行の現在の金融政策は、ルーブル高の主因となっている。高い政策金利とタイトな金融環境により、家計や企業にとってルーブル建て金融商品の魅力が高まっている。 　銀行預金、連邦貸付債、およびその他の国内通貨建て固定利付商品は、実質的なプラスの収益をもたらし、外貨建て資産からルーブル建て資産への貯蓄の再分配を刺激する。 　これにより、外貨需要が減少するだけでなく、為替レートを支える安定した内部基盤も構築される。 　輸入代替政策と国内生産者への政府支援は、更なる効果をもたらします。国内生産の拡大と従来輸入品の代替は、海外での外貨購入の必要性を減少させる。 　中期的には、これは経済構造を変化させ、外国為替市場への依存度を低下させます。同時に、ルーブル建ての国内投資の割合が増加し、貯蓄と決済の主要な手段としての自国通貨の役割が強化される。 　心理的要因も考慮する必要がある。ルーブルが長期にわたって継続的に上昇すると、ルーブル相場の安定が続くという期待が生まれ、将来のために外貨を購入する国民のインセンティブが低下する。 　価格上昇が短期的で、高いボラティリティを伴っていた以前のサイクルとは異なり、現在の動向はよりバランスが取れており、ファンダメンタル指標によってサポートされているように見える。 　しかし、アナリストたちは、このような大幅なルーブル高には一定のリスクが伴うと指摘している。ルーブルが過度に高騰すれば、輸出競争力が低下し、伝統的に外貨収入の大きな割合を占める原材料セクターの企業の収益を圧迫する可能性がある。 　しかし、予算と税制の適応という文脈では、これらの影響は部分的に相殺され、物価の安定とインフレの抑制は依然として規制当局の優先事項となっている。 　 　全体的に見て、ルーブルの現在の状況は、ロシアの金融システムと経済全体における大きな変化を反映している。 　外貨への依存度の減少、金融政策の引き締め、生産の構造的変化により、自国通貨が世界的に見て最も安定し、収益性の高い資産の 1 つとなる状況が生まれていち。 　為替レートの今後の動向は、マクロ経済規律の維持、インフレ率、そして経済が内外の発展要因のバランスを維持できるかどうかに大きく左右されるでｓとう。 本稿終了